經過4月及5月的股市反彈後，全球市場在6月初再度迎來顯著震盪。數據顯示，今年6月8日亞太股市遭遇「黑色星期一」，南韓首爾綜合指數（KOSPI）開盤後一度重挫超過8%，觸發其歷史上第九次，亦是年內第三次的第一階段熔斷機制；日經平均指數當天亦大跌逾3.9%，跌破64,000點大關；台灣加權指數更於盤中大跌2,694點，創下史上最大單日跌幅紀錄。面對資產市場劇烈回調，投資者在管理長線退休資本時，更需秉持理性，從宏觀成因中尋找合適的資產調配策略。

三重影響導致市場波動

本輪亞太及環球市場急挫，主要受到宏觀經濟數據、行業估值修復與地緣政治的三重影響。

第一，貨幣政策與政治博弈。美國5月非農就業職位大增17.2萬個，遠超市場預期的8.5萬個，反映勞動力市場依然強勁。此外，通脹未見明顯回落，令市場預期年內加息的機會上升。與此同時，特朗普對聯儲局貨幣政策的公開批評，亦令市場一度對央行的獨立性產生憂慮。

第二，科技板塊的估值考驗。市場近期對人工智能（AI）概念企業的高額資本開支產生階段性憂慮，擔心其盈利持續性，導致半導體及晶片股遭遇獲利回吐。根據數據，納斯達克指數與費城半導體指數曾經分別錄得逾4%及10%的單日顯著跌幅。

第三，地緣局勢避險情緒。早前中東地緣政治局勢再度升溫，推高市場的短期避險氣氛，進而干擾股市的風險偏好。

政治衝擊降 企業盈利佳

儘管外圍不確定性上升，但從中長線基本面來看，現階段投資者毋須過度恐慌。首先，政治言論對金融市場的效應往往遞減，全球央行最終仍會回歸以客觀經濟數據為依歸的決策路徑。

其次，AI驅動的企業盈利增長目前仍處於實質投入與釋放的起步階段。數據顯示，納斯達克指數截至6月8日的預測市盈率約為24.8倍，顯著低於5年平均值的27.3倍。在股價此前持續上揚的背景下，市盈率仍低於歷史均值，反映出企業的基本面盈利正在實質上升，因此斷言AI紅利終結似乎缺乏數據支持。

最後，地緣政治雖然不時擾動市場情緒，但歷史數據表明，全球投資市場對局部衝突的適應力正逐步增強，短期震盪並未扭轉全球經濟的實質基本面。

展望下半年，美伊談判進程、全球關稅政策，以及美國中期選舉等政治日程的推進，均預示着市場將持續波動。面對複雜難料的投資環境，投資者應首要着眼於風險管理，避免將資金過度集中於單一高風險資產，並考慮透過股票與債券混合資產的多元配置來平衡風險與回報。

買投資級債享穩健收益

歷史數據表明，一個60%股票與40%債券的平衡組合，在面對重大市場危機時展現出極佳的抗跌力。例如在2018年中美貿易爭端及2020年新冠疫情期間，該平衡組合分別被控制在跌9.9%及跌13%，顯著優於純股票組合的跌14.9%及跌21.4%。在不確定性升溫的市況中，適度增持高評級或投資級別債券，不僅能利用債券與股票的負相關性發揮避險功能，還能在市場震盪時提供相對穩健的收益來源，從而增強中長線資產的獲利空間與穩定性。

本文在2026年6月19日在東網on.cc首次發表