銀色債券是甚麼？了解政府債券怎麼買、銀色債券認購資格、息率及派息機制，掌握提前贖回安排，並比較政府與企業債券的分別。

銀色債券是香港特區政府發行的零售政府債券，設有指定認購資格。對準備退休或已退休人士來說，除了留意每期公布的債券息率，亦要看清資金需要投放多久、如何派息，以及到期前需要用錢時可以怎樣處理。由於不同批次銀色債券的認購日期、資格及息率安排可能調整，以下會集中介紹其基本運作及認購前要留意的事項。

銀色債券是甚麼？與一般政府債券有何關係？

銀色債券（Silver Bond）屬香港特區政府發行的零售政府債券，認購對象設有年齡及身份要求。2026年發行、於2029年到期的銀色債券，在「基礎建設債券計劃」下發行，所得資金會撥入基本工程儲備基金，用於合資格基建項目。

認購後，持有人會按該批債券條款定期收取利息，到期時按面值收回本金。銀色債券不設二手市場，不能像部分上市債券般自由買賣或轉讓；如到期前需要取回資金，可按官方程序申請提前贖回。

認購資格及申請方法要核對哪些資料？

每次推出銀色債券時，政府都會公布該批的認購資格、日期、發行年期、申請渠道及配發安排。以2026年發行、於2029年到期的批次為例，認購對象為持有有效香港身份證、於1967年12月31日或之前出生的人士；每手為港幣10,000元，年期3年，每人只可提交一份申請。該批認購期已於2026年9月4日結束，不能透過二手市場補買；下一批的安排須留意政府公布。

準備認購前，可先查看：

• 認購資格：當期指定的年齡、出生年份及身份要求
• 認購日期：認購期的開始及截止時間
• 申請渠道：當期指定的配售銀行或證券經紀
• 認購單位：每個認購單位所需的本金
• 配發安排：如出現超額認購，會採用甚麼方式配發
• 申請限制：是否限制每人提交的申請數目或最高配發金額

不同批次的安排可以不同，因此每次認購前都應重新查看官方發行文件。

銀色債券息率及回報如何理解？

銀色債券每半年派息一次，每個付息期的年利率，會取「通脹掛鈎浮息」與「該批指定定息」兩者中的較高者。浮息按最近6個月的綜合消費物價指數按年變動率平均值計算。以2026年發行、於2029年到期的批次為例，定息為年息4.25%；若相關浮息高於4.25%，便採用較高的浮息。4.25%是年利率，並非每半年派發本金的4.25%。

坊間常把銀色債券的定息稱為「保底息」，但每批債券的定息水平可以不同。因此，看銀色債券回報時，不宜直接沿用上一批的息率，而應查看自己準備認購或持有批次的發行通函。

配發、派息及到期安排有甚麼要點？

提交銀色債券認購申請後，實際獲配數量要視乎當期總認購情況及政府公布的配發機制。

持有期間主要可留意三項安排：

1. 配發：如認購金額超過發行規模，最終獲配金額可能少於申請金額。
2. 派息：銀色債券一般按發行條款定期派息，實際派息日期及息率以當期文件為準。
3. 到期：持有至到期後，可按相關條款收回本金及最後一期利息。

如持有期間突然需要資金，亦不用等到到期才能處理。持有人可於營業日經配售銀行或指定證券經紀提交提前贖回要求。按現行公布的安排，債券會在中介收到要求後的第3個營業日贖回，持有人可取回本金，以及按該批指定定息計算的應計未付利息，並非即日到賬。

銀色債券有哪些風險及限制？

銀色債券由香港特區政府發行，但認購前仍要了解產品本身的限制：

• 沒有二手市場：銀色債券不能在市場自由買賣，除相關繼承安排外亦不能轉讓他人。
• 資金流動方式不同：如到期前需要取回本金，要使用官方提前贖回程序，而不是在市場出售。
• 提前贖回的利息計法不同：應計未付利息按該批指定定息計算；贖回後亦不會再收取往後的利息。
• 每批息率不同：當期定息、通脹掛鈎機制及其他條款須重新查看發行文件。
• 存在機會成本：持有期間如果其他存款或投資產品的回報條件改變，已投入銀色債券的資金未必能即時轉到其他用途。

提前贖回時的本金及應計利息計算方式，應以所持批次的發行通函為準。

銀色債券與其他香港債券如何比較？