在AI熱潮推動下，環球股市4月份出現一輪急升。但美國與伊朗的談判膠着，油價上升對通脹的影響比原先預期的久。宏觀經濟前景存有暗湧，投資宜轉趨審慎，加強分散及風險管理。

美國和以色列暫緩對伊朗的軍事行動，市場相信地緣政治局勢不穩的最壞影響已經過去，但美伊雙方的談判膠着，作為全球重要能源運輸咽喉的霍爾木茲海峽未開通，油價維持高位。能源價格上漲不僅推高通脹，亦增加企業成本並削弱消費能力，投資市場正在反映有關的宏觀前景轉變。以債券市場為例，彭博數據顯示，美國10年期國債孳息率由4月中的4.22%抽升至5月中的大概4.65%，達到一年新高。當然，美國聯儲局主席出現人事變動，沃什上場，也令市場對利率走勢的預期出現分歧。

股市方面，當利率提高，企業融資成本上升，股票估值會受到壓縮，而債券利率比之前吸引，市場資金也可能由股市流出，增加調整壓力。由於AI相關股份已經累積龐大升幅，而利率高企對科技股估值壓力也相對大，當投資者鎖定利潤，AI相關股份的波動性可能較大。

美國中期選舉將在今年11月舉行，市場預期特朗普的選情因伊朗局勢變得嚴峻。倘若選舉後出現「跛腳鴨國會」，政策推動或陷入僵局，增加政策不確定性。故投資者應加強分散配置。臨近退休的投資者應更為保守，以貨幣市場基金作為短暫停泊工具，既可維持穩定性又可保留流動性。

本文在2026年5月27日於星島日報Sing Tao Daily首次發表